לאחרונה הועלו טענות אודות קרנות סל ישראליות העוקבות אחר מדד ה-s&p 500 בנושא מיסוי דיבידנד, בעיקר בעקבות המידע שהופץ באתר פאנדר על כך שבניגוד לדעה הרווחת הם אינם חייבים במס דיבידנד והנהירה הישראלית לקרנות סל איריות היא לא בהכרח נכונה.
אז קבלו קצת רקע איך עובדת העקיבה בקרנות סל ישראליות.
קרנות סל ישראליות משתמשות בעיקר בחוזים עתידיים בשביל לייצר עקיבה אחר המדד ובנוסף הם גם מחזיקים במניות המדד או בחלק מהם, וחלקם גם רוכשים ללקוחותיהם קרנות סל בחו"ל ממש כפי שעושים אלו שמשקיעים בחשבון מסחר עצמאי (קצת מגוחך לקנות קרן סל עוקבת שרוכשת קרנות סל שאני יכול לרכוש בעצמי). אם אתם רוצים לבדוק, תוכלו לראות את כל הנתונים בתשקיפי הקרן.
אותם חוזים עתידיים שמשתמשים בהם בקרנות הסל הם חוזים מסוג Net Total Return, או NTR, הנסחרים בבורסת החוזים בארה"ב. המשמעות של NTR היא: תשואה כוללת נטו ממס.
ולפני שתשאלו מה הכוונה אני אסביר שהמשמעות היא שהחוזים נותנים למחזיק את תשואות המדד כולל הדיבידנדים שהושקעו לאחר ניכוי מס. זאת אומרת שהתשואה שהחוזה מניב מגלם בתוכו את המס דיבידנד האמריקאי (25% עד 30%)
בנוגע לדמי הניהול, אין לאף אחד מושג מה יהיה. ואין הכרח שדמי הניהול יעלו אבל ההיסטוריה הוכיחה שדמי הניהול בקרנות סל איריות יורדים, בעוד שדמי הניהול בכלל המכשירים הפיננסים בישראל עולים. ולמרות שכבר תקופה ארוכה לא העלו את הדמי ניהול של קרנות סל מחקות מדד s&p 500 בארץ, כמשקיע לטווח ארוך אני מעדיף לשלם את דמי הניהול הזולים והמוכרים על פני חוסר הביטחון שיש ב-0 דמי הניהול של הקרנות הישראליות. (כן כן! גם את הסיכון שבסוף מישהו יבוא ויגיד לי – אמרתי לך....)
אבל אם חשבתם שאין קאצ', כדאי שתדעו שבקרן סל ישראלית בניגוד לקרן סל מכל סוג שהוא ברחבי בעולם יש דמי ניהול נוספים שנקראים דמי ניהול משתנים, הרי הישראלים אוהבים המצאות, ולדעתי אפשר להעמיד את ההמצאה הגאונית הזו בשורה אחת עם ה"דיסק און קי" ו"הטפטפת".
לא ניכנס כרגע למה זה דמי ניהול משתנים. רק נציין שבקרן סל מחקה מדד s&p500 מבית איי בי איי נגבו בשנה האחרונה דמי ניהול משתנים בסך 0.1% ובקרן סל מחקה מדד s&p500 של מגדל נגבו דמי ניהול משתנים בסך 0.3%. וזה קצת יותר ממה ששילמתי לאורך 3 השנים האחרונות ביחד בדמי הניהול הרגילים בקרנות הסל האיריות.
אז אם חשבתם שבתי ההשקעות קיבלו רצון בלתי מוסבר להעניק לכם את האפשרות לרכוש קרנות סל ללא עלות, אני מצטער לאכזב אתכם. אין לחם חינם ואת כולם מעניינת שורת הרווח.
הכותב אינו יועץ השקעות ואין לראות באמור תחליף לייעוץ מקצועי, השקעה בשוק ההון כרוכה בסיכון ואין ערובה לתשואה.
אז קבלו קצת רקע איך עובדת העקיבה בקרנות סל ישראליות.
קרנות סל ישראליות משתמשות בעיקר בחוזים עתידיים בשביל לייצר עקיבה אחר המדד ובנוסף הם גם מחזיקים במניות המדד או בחלק מהם, וחלקם גם רוכשים ללקוחותיהם קרנות סל בחו"ל ממש כפי שעושים אלו שמשקיעים בחשבון מסחר עצמאי (קצת מגוחך לקנות קרן סל עוקבת שרוכשת קרנות סל שאני יכול לרכוש בעצמי). אם אתם רוצים לבדוק, תוכלו לראות את כל הנתונים בתשקיפי הקרן.
אותם חוזים עתידיים שמשתמשים בהם בקרנות הסל הם חוזים מסוג Net Total Return, או NTR, הנסחרים בבורסת החוזים בארה"ב. המשמעות של NTR היא: תשואה כוללת נטו ממס.
ולפני שתשאלו מה הכוונה אני אסביר שהמשמעות היא שהחוזים נותנים למחזיק את תשואות המדד כולל הדיבידנדים שהושקעו לאחר ניכוי מס. זאת אומרת שהתשואה שהחוזה מניב מגלם בתוכו את המס דיבידנד האמריקאי (25% עד 30%)
בנוגע לדמי הניהול, אין לאף אחד מושג מה יהיה. ואין הכרח שדמי הניהול יעלו אבל ההיסטוריה הוכיחה שדמי הניהול בקרנות סל איריות יורדים, בעוד שדמי הניהול בכלל המכשירים הפיננסים בישראל עולים. ולמרות שכבר תקופה ארוכה לא העלו את הדמי ניהול של קרנות סל מחקות מדד s&p 500 בארץ, כמשקיע לטווח ארוך אני מעדיף לשלם את דמי הניהול הזולים והמוכרים על פני חוסר הביטחון שיש ב-0 דמי הניהול של הקרנות הישראליות. (כן כן! גם את הסיכון שבסוף מישהו יבוא ויגיד לי – אמרתי לך....)
אבל אם חשבתם שאין קאצ', כדאי שתדעו שבקרן סל ישראלית בניגוד לקרן סל מכל סוג שהוא ברחבי בעולם יש דמי ניהול נוספים שנקראים דמי ניהול משתנים, הרי הישראלים אוהבים המצאות, ולדעתי אפשר להעמיד את ההמצאה הגאונית הזו בשורה אחת עם ה"דיסק און קי" ו"הטפטפת".
לא ניכנס כרגע למה זה דמי ניהול משתנים. רק נציין שבקרן סל מחקה מדד s&p500 מבית איי בי איי נגבו בשנה האחרונה דמי ניהול משתנים בסך 0.1% ובקרן סל מחקה מדד s&p500 של מגדל נגבו דמי ניהול משתנים בסך 0.3%. וזה קצת יותר ממה ששילמתי לאורך 3 השנים האחרונות ביחד בדמי הניהול הרגילים בקרנות הסל האיריות.
אז אם חשבתם שבתי ההשקעות קיבלו רצון בלתי מוסבר להעניק לכם את האפשרות לרכוש קרנות סל ללא עלות, אני מצטער לאכזב אתכם. אין לחם חינם ואת כולם מעניינת שורת הרווח.
הכותב אינו יועץ השקעות ואין לראות באמור תחליף לייעוץ מקצועי, השקעה בשוק ההון כרוכה בסיכון ואין ערובה לתשואה.
נערך לאחרונה ב: